ETF Fund Flows — Février 2026 : La grande rotation s’accélère
Deuxième snapshot des flows ETF en février 2026. Les tendances identifiées le 12 février se sont confirmées — et amplifiées. La rotation hors mega-cap growth vers le value, l’international et les commodities structure désormais le marché. Cette mise à jour compare les positions au 24 février vs notre analyse du 12.
En bref : SPY vient de subir sa pire semaine de l’année (-$9.6B en une seule semaine). L’argent s’oriente massivement vers l’equal weight (RSP +$9.3B YTD), l’international (+$25.6B EM), et les bonds (+$71B). Les métaux précieux ralentissent fortement (de +$5.9B à +$4.1B en 2 semaines — −$1.8B de delta). L’argent physique (SLV) est en chute libre : -$2.2B YTD. La crypto poursuit son hémorragie à -$3.2B.
Vue macro : flux par classe d’actifs
| Asset Class | AUM | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 4W FF ($M) | 1W FF ($M) |
|---|---|---|---|---|---|
| Equity | $11.10T | +177 433 | +40 542 | +107 166 | +14 949 |
| Bond | $2.19T | +71 405 | +14 238 | +36 363 | +8 158 |
| Commodity | $0.40T | +6 849 | −1 226 | +2 432 | −776 |
| Multi-Asset | $0.05T | +2 540 | +646 | +1 585 | +323 |
| Real Estate | $0.08T | −439 | +471 | +24 | +307 |
| Currency (Crypto) | $0.10T | −2 687 | −1 114 | −2 568 | −416 |
Deux évolutions marquantes en 2 semaines. Les commodities passent en territoire négatif cette semaine (-$776M) après des semaines de collecte massive — signal de prise de profits à court terme. Et la crypto accélère sa descente : le delta de -$1.1B en 2 semaines montre que les sorties s’amplifient, pas qu’elles se stabilisent.
Bonne nouvelle pour le Real Estate : la catégorie se redresse (de -$910M à -$439M, soit +$471M de delta), avec +$307M d’inflows cette semaine.
Catégories : les mouvements les plus forts en 2 semaines
Top accélérations (Δ 12 fév → 24 fév)
| Catégorie | Fév 12 | Fév 24 | Δ 2 sem. | Perf YTD |
|---|---|---|---|---|
| inflow Large Cap Blend | +21 072 | +32 225 | +11 153 | +3.4% |
| inflow Foreign Large Cap | +18 493 | +24 658 | +6 164 | +9.7% |
| inflow Total Bond Market | +22 967 | +28 527 | +5 560 | +1.2% |
| inflow Government Bonds | +12 722 | +16 871 | +4 149 | +1.4% |
| inflow Corporate Bonds | +14 394 | +18 032 | +3 638 | +1.0% |
| inflow EM Equities | +22 408 | +25 624 | +3 216 | +11.8% |
| inflow Large Cap Value | +5 454 | +7 867 | +2 413 | +7.3% |
| new Japan Equities | +1 109 | +3 193 | +2 084 | +14.5% |
Signal fort : Le Japan Equities explose avec +$2.1B de delta en 2 semaines et +14.5% YTD — le plus gros mouvement relatif. EWJ a capté +$959M cette semaine seule. La rotation internationale s’étend au-delà des EM.
Top décélérations / retournements
| Catégorie | Fév 12 | Fév 24 | Δ 2 sem. | Perf YTD |
|---|---|---|---|---|
| alert Financials Equities | +4 369 | +2 129 | −2 240 | −7.4% |
| alert Precious Metals | +5 879 | +4 106 | −1 774 | +17.9% |
| outflow Leveraged Equities | −6 509 | −7 910 | −1 400 | +5.1% |
| alert Currency (Crypto) | −1 988 | −3 185 | −1 197 | −20.6% |
| watch Health & Biotech | +2 053 | +1 417 | −636 | +3.8% |
| watch Small Cap Blend | −346 | −916 | −570 | +5.0% |
| watch China Equities | +132 | −99 | −230 | +2.9% |
Retournement Financials : Les financières passent de +$4.4B à +$2.1B en 2 semaines, soit -$2.2B de delta — la plus grosse décélération. XLF a perdu -$969M cette semaine seule avec une perf de -7.4% YTD. Le secteur est sous pression.
Top flows individuels
Les plus gros collecteurs YTD
| Ticker | Nom | YTD FF ($M) | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| VOO | Vanguard S&P 500 | +29 138 | +4 106 | +0.1% |
| IEMG | iShares Core MSCI EM | +10 537 | 0 | +12.5% |
| VXUS | Vanguard Total International | +9 459 | +572 | +9.9% |
| SPYM | SPDR Portfolio S&P 500 | +9 425 | +620 | +0.1% |
| VTI | Vanguard Total Stock Market | +9 330 | +1 247 | +0.3% |
| RSP | Invesco S&P 500 Equal Weight | +9 309 | +2 286 | +5.4% |
| SGOV | iShares 0-3M Treasury | +5 869 | +1 005 | +0.5% |
| VCIT | Vanguard IG Corporate Bonds | +5 302 | +726 | +1.5% |
| XLE | Energy Select Sector SPDR | +4 693 | +713 | +23.4% |
Les plus grosses hémorragies
| Ticker | Nom | YTD FF ($M) | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| SPY | SPDR S&P 500 | −19 160 | −9 566 | +0.1% |
| IVV | iShares Core S&P 500 | −14 565 | −3 163 | +0.1% |
| SOXL | Direxion 3x Semi Bull | −6 295 | −141 | +56.7% |
| IWD | iShares Russell 1000 Value | −3 992 | +649 | +6.0% |
| TLT | iShares 20+ Year Treasury | −3 719 | −170 | +3.4% |
| IWF | iShares Russell 1000 Growth | −3 565 | +383 | −5.3% |
| IWM | iShares Russell 2000 | −3 449 | −1 107 | +5.8% |
| QQQ | Invesco QQQ Trust | −3 154 | +2 691 | −2.1% |
| SLV | iShares Silver Trust | −2 190 | −1 282 | +25.1% |
Le fait marquant de la semaine : SPY perd $9.6B en une seule semaine, presque la moitié de ses outflows YTD concentrés sur ces 5 derniers jours. C’est la pire semaine de l’année pour le tracker. En miroir, QQQ fait un retournement spectaculaire avec +$2.7B d’inflows après des semaines d’hémorragie — un short covering probable après la sous-performance de -2.1% YTD.
Autre signal fort : SLV passe de -$432M à -$2 190M en 2 semaines, soit -$1.8B de sorties supplémentaires… alors que l’argent physique fait +25.1% YTD. Déconnexion majeure entre flux et performance.
Focus thèses : commodities & supercycle
Métaux précieux — Ralentissement net watch
| Ticker | Exposition | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|---|
| GDX | Gold Miners | +1 592 | +143 | −118 | +28.6% |
| GLD | Gold Physique | +1 317 | −101 | +276 | +21.4% |
| IAU | Gold Physique | +1 048 | +58 | −66 | +21.4% |
| SILJ | Jr Silver Miners | +397 | −210 | −186 | +32.8% |
| SIL | Silver Miners | +258 | −108 | −76 | +31.9% |
| SGOL | Gold Physique | +150 | +0 | 0 | +21.5% |
| PPLT | Platine Physique | +38 | +18 | +18 | +5.9% |
| SIVR | Silver Physique | −178 | −115 | −115 | +25.1% |
| GDXJ | Jr Gold Miners | −579 | −421 | −295 | +28.9% |
| SLV | Silver Physique | −2 190 | −1 757 | −1 282 | +25.1% |
Divergence argent : SLV subit une hémorragie de -$1.8B en 2 semaines alors que le métal fait +25% YTD. Deux lectures possibles : soit les institutionnels prennent des profits massifs sur une position qui a beaucoup monté, soit une migration vers les miners (SILJ +32.8%, SIL +31.9% malgré des outflows récents). GDXJ subit aussi un retournement violent (-$421M de delta) malgré +28.9% de perf. La catégorie Precious Metals passe de +$5.9B à +$4.1B — le momentum des flows s’essouffle même si les prix continuent de monter.
Uranium — Accumulation régulière confirmée thesis
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | YTD Ret |
|---|---|---|---|
| URA | +766 | +86 | +25.1% |
| URNM | +184 | +31 | +31.3% |
L’uranium reste en phase d’accumulation saine. Les deltas sont positifs mais modérés (+$86M et +$31M en 2 semaines). URNM continue de surperformer à +31.3%. Pas de signe d’euphorie, ce qui est constructif pour la thèse long terme.
Cuivre & Matériaux — Pause après le sprint thesis
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| COPX | +1 709 | −187 | −136 | +26.6% |
| REMX | +657 | +53 | +13 | +23.5% |
| PICK | +474 | +40 | 0 | +20.8% |
| CPER | +411 | −38 | −38 | +2.1% |
| DBB | +88 | +5 | −5 | +3.3% |
COPX ralentit après son sprint de début février (-$187M de delta, outflows cette semaine). La catégorie Materials globale est quasi plate en delta (-$30M). C’est une pause de consolidation après les +$1.9B de COPX — la perf reste excellente à +26.6%.
Énergie — Toujours en tête inflow
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| XLE | +4 693 | +999 | +713 | +23.4% |
| XOP | +296 | +187 | +221 | +18.4% |
| USO | +110 | −25 | −102 | +17.0% |
XLE continue son avance avec +$1B de delta en 2 semaines. Le secteur énergie total atteint +$6.1B YTD. Retournement positif sur XOP (+$221M cette semaine vs -$316M le 12 février) — les E&P retrouvent de l’intérêt.
Semiconducteurs — Consolidation thesis
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| SMH | +3 214 | +223 | −187 | +14.7% |
| SOXX | +1 596 | +92 | +177 | +18.5% |
| SOXQ | +92 | +6 | +1 | +16.0% |
Les semis consolident avec des deltas modérément positifs. SMH perd du souffle cette semaine (-$187M) mais le cumul YTD reste solide. SOXX surperforme à +18.5%. Les earnings NVDA (demain 26 fév) et DELL (27 fév) seront les catalystes déterminants pour le secteur et par extension pour WDC/STX.
Défense — Poursuite régulière watch
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | YTD Ret |
|---|---|---|---|
| ITA | +1 275 | +153 | +12.4% |
| PPA | +276 | +32 | +14.2% |
Crypto — Hémorragie continue outflow
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| IBIT | −953 | −582 | −377 | −26.4% |
| GBTC | −778 | −85 | −8 | −26.5% |
| ETHE | −139 | −25 | 0 | −37.7% |
| BITO | +275 | −29 | −23 | −26.7% |
Crypto : IBIT accélère ses sorties (-$582M de delta en 2 semaines). La catégorie Currency atteint -$3.2B YTD avec -20.6% de performance moyenne. Ethereum est le plus touché à -37.7% YTD. Le delta global crypto de -$1.2B en 2 semaines confirme que les sorties s’amplifient, pas qu’elles se stabilisent.
Signaux de momentum : accélérations hebdo
Top accélérations cette semaine
| Ticker | Nom | 1W FF ($M) | YTD pace (/w) | Accélération |
|---|---|---|---|---|
| QQQ | Invesco QQQ | +2 691 | −394 | +3 085 |
| FDVV | Fidelity High Dividend | +1 988 | +305 | +1 684 |
| IWD | iShares Russell 1000 Value | +649 | −499 | +1 148 |
| RSP | S&P 500 Equal Weight | +2 286 | +1 164 | +1 122 |
| EWJ | iShares MSCI Japan | +959 | +224 | +735 |
Top décélérations cette semaine
| Ticker | Nom | 1W FF ($M) | YTD pace (/w) | Décélération |
|---|---|---|---|---|
| SPY | SPDR S&P 500 | −9 566 | −2 395 | −7 171 |
| IVV | iShares Core S&P 500 | −3 163 | −1 821 | −1 342 |
| IEMG | iShares Core MSCI EM | 0 | +1 317 | −1 317 |
| XLF | Financial Select Sector | −969 | +189 | −1 159 |
| SLV | iShares Silver | −1 282 | −274 | −1 009 |
Le signal de la semaine : SPY perd $9.6B — c’est 4× son rythme moyen. C’est la décélération la plus extrême de l’univers (-$7.2B vs pace). En parallèle, QQQ fait un retournement de +$3.1B d’accélération — le plus gros de la semaine. Probable short covering ou repositionnement tactique post-selloff tech.
Biotech : le creux se confirme
| Ticker | YTD FF ($M) | Δ vs 12/02 | 1W FF | YTD Ret |
|---|---|---|---|---|
| IBB | −59 | +257 | −69 | +3.8% |
| XBI | −148 | −117 | −670 | +4.1% |
Divergence entre IBB et XBI. IBB améliore son delta de +$257M (passage de -$316M à -$59M) tandis que XBI se dégrade avec -$670M de sorties cette semaine — la plus grosse perte hebdo de la biotech. La catégorie Health & Biotech perd -$636M de delta en 2 semaines. Le sentiment reste déprimé — zone d’accumulation si les niveaux XBI $110-115 sont atteints.
Signaux contrarian : divergences perf / flows
| Catégorie | Perf YTD moy. | YTD FF ($M) |
|---|---|---|
| Oil & Gas | +12.3% | −44 |
| Utilities | +10.7% | −326 |
| Leveraged Bonds | +8.3% | −980 |
| Real Estate | +7.5% | −300 |
| Mid Cap Value | +7.1% | −77 |
| Small Cap Growth | +6.0% | −1 402 |
| SLV (individuel) | +25.1% | −2 190 |
| SOXL (individuel) | +56.7% | −6 295 |
Le contrarian le plus extrême reste SLV : +25% de perf avec -$2.2B d’outflows. Ce n’est plus une divergence mineure mais un véritable exode malgré une performance exceptionnelle. Soit les institutionnels anticipent un retournement du métal, soit c’est de la prise de profit pure — auquel cas la performance restante sera captée par ceux qui restent positionnés. À surveiller de près.
Points clés — 24 février 2026
- SPY : pire semaine de 2026 avec -$9.6B de sorties en 1 semaine (4× le rythme moyen). La rotation SPY → VOO/RSP/SPYM s’accélère violemment.
- Equal weight RSP : +$9.3B YTD, deuxième plus gros collecteur equity. Le marché vote massivement contre la concentration mega-cap.
- QQQ : retournement tactique +$2.7B cette semaine après des semaines de sorties. Probable short covering, à confirmer.
- Japan explose : +$2.1B de delta en 2 semaines, plus forte accélération relative. EWJ +$959M en une semaine.
- Precious Metals : ralentissement (Δ -$1.8B en 2 semaines). SLV -$2.2B YTD malgré +25% de perf — le contrarian le plus extrême du marché.
- Financials en chute : -$2.2B de delta, la plus grosse décélération sectorielle. XLF -$969M cette semaine, -7.4% YTD.
- Uranium : accumulation régulière confirmée. URA +$766M, URNM +$184M, pas d’euphorie. Phase saine.
- Énergie : XLE +$4.7B YTD (+$1B de delta), XOP se retourne positivement. Secteur le plus régulier en inflows.
- Crypto : hémorragie accélérée. IBIT -$953M YTD (Δ -$582M), catégorie à -$3.2B. Aucun signe de stabilisation.
- Biotech : XBI -$670M cette semaine, sentiment au plus bas. IBB se stabilise (Δ +$257M). Zone d’accumulation intacte.
- NVDA earnings demain (26 fév) : catalyste clé pour semis, storage (WDC/STX), et le thème AI capex au global.