POST de D. JENSEN : ARGENT – L’AVALANCHE A ÉTÉ DÉCLENCHÉE ET NE PEUT PLUS ÊTRE ARRÊTÉE
C’est le cœur de la crise à venir. Les chiffres sont tellement extrêmes qu’ils défient toute solution ordonnée.
LE DÉSÉQUILIBRE EN UN CHIFFRE :
Marchés mondiaux des obligations et actions : environ 270 000 milliards de dollars
Nouvelle émission annuelle de dette : environ 27 500 milliards de dollars
Approvisionnement annuel total en argent (valeur) : environ 80 milliards de dollars
La demande potentielle résultant d’une réallocation fractionnée de la richesse papier vers l’argent physique est plus de 300 fois supérieure à l’ensemble du marché annuel.
LA CONSÉQUENCE : DEMANDE EXPONENTIELLE vs OFFRE LINÉAIRE
Nous faisons face à un problème cumulatif – lorsque la demande d’investissement s’ajoute à la demande industrielle :
La demande est exponentielle : stimulée par la peur monétaire, la dédollarisation et l’échec des promesses papier.
L’offre est linéaire : la production minière n’augmente que marginalement chaque année.
Les deux courbes ne se rencontrent pas. Le système ne peut pas s’équilibrer.
LA THÉORIE DE L’AVALANCHE : « STABLE JUSQU’À CE QUE CE NE SOIT PLUS LE CAS »
David Jensen applique la théorie de la criticité : le marché papier de la LBMA est un système métastable, comme un champ de neige sur une montagne raide.
Il peut sembler calme pendant des décennies.
Un seul déclencheur (par exemple, une défaillance de livraison, un acheteur majeur exigeant du physique) peut initier une défaillance catastrophique.
Une fois le mouvement lancé, toute la structure s’effondre de manière non linéaire et incontrôlable.
CE QUE CELA SIGNIFIE POUR LES PRÉVISIONS DE PRIX
L’analyse traditionnelle est inutile. On ne peut pas appliquer des objectifs de prix graduels et linéaires à un système subissant une défaillance binaire et catastrophique.
Les prévisions des banques de lingots à 40-50 $/oz ne sont pas seulement erronées — elles sont hors de propos. Elles modélisent un marché papier fonctionnel, pas son effondrement.
La véritable découverte des prix aura lieu lorsque le système de revendication papier se brisera et que la demande mondiale pour tout métal physique disponible rencontrera une offre minuscule.
LA SEULE CONCLUSION SUR LE PRIX :
Le prix évoluera au niveau requis pour détruire la demande papier excessive et allouer le métal physique rare au plus offrant. Dans un monde possédant 270 000 milliards de dollars d’actifs financiers, ce niveau est de plusieurs ordres de grandeur supérieur à aujourd’hui.
Cet article pousse à la reflexion :
1 – quelles sont les conditions pour la survenue d’un defaut ?
2- quelle sortie en cas de défaut ?
3- que vaut un actif survalorisé à l’extreme ?
..
1- quelles sont les conditions pour la survenue d’un defaut ?
On est pas sur de l’impossible mais très improbable :
-
perte de confiance majeure dans les monnaies fiduciaires – ca arrive uniquement dans des pays ou l’hyperinflation est apparue
-
rupture du marché papier (COMEX, LBMA) – Une défaillance systémique de la LBMA ou du COMEX serait un événement extrêmement rare, comparable à un choc bancaire mondial.
-
acheteurs souverains réclamant massivement du physique – beaucouup de problèmes tres concrets pour un deplacement massif chez les acheteurs.
Pour ces raisons la « théorie de l’avalanche » appliquée à l’argent me parait impossible actuellement.
2- quelle sortie en cas de défaut ?
Selon l’auteur : Le prix devrait augmenter de plusieurs ordres de grandeur.
Cette conclusion dépend entièrement du postulat d’un effondrement du marché papier — ce qui est le point le plus contestable.
Pourquoi je m’adonne à cet exercice de reflexion ?
Ce qui est solide dans l’argumentation :
✔ Le marché physique de l’argent est ridiculement petit comparé aux actifs financiers mondiaux.
✔ L’offre est structurellement limitée.
✔ La demande industrielle grimpe rapidement.
✔ Une ruée vers le physique provoquerait une hausse violente des prix.
Ayant misé énormément sur les commodities dans mon portfolio, je me dois d’analyser les risques sur le maximum d’angles possible.
L’évaluation des attentes/risques est mon activité principale.
Et concernant les commodities, que ce soit l’or, l’argent.. on sait que le papier est totalement décorrélé du sous-jacent, voire que les comptes sont traffiqués, ce qui amène incertitudes et angoisses. Recemment le marché a continué à fournir même pendant la rupture de stock à Londres et la situation à Shangai.
Dans le cas présent, le seul point que j’en retiens est que les prix vont continuer à monter sous le deficit d’offres et le risque de « casse » me parait proche de zéro en ce moment.
Je rappelle les ordres de grandeur concernant les prix : L’alu ≈ 30× moins cher que l’argent, 3× moins cher que le cuivre.
silver : 40 USD/oz , copper : 4.6 USD/oz
3- que vaut un actif survalorisé à l’extreme ?
J’ai déplacé cette question majeure car je la reformule pour en faire un article :
que vaut l’ARGENT rééllement ?
Pour y répondre correctement, il faut distinguer 4 types de valeur : la valeur industrielle, monétaire, financière, et stratégique.
Chacune raconte une partie de l’histoire, mais aucune ne suffit à elle seule.
🧩 1. La valeur industrielle (valeur fondamentale et mesurable)
L’argent est l’un des métaux les plus utiles de la planète :
-
meilleur conducteur électrique et thermique connu
-
indispensable aux panneaux solaires (photovoltaïque)
-
essentiel dans l’électronique, les véhicules électriques, les contacts haute performance
-
propriétés antimicrobiennes uniques (médical, filtration, textiles techniques)
-
aucune alternative aussi performante pour certains usages critiques
📌 Cette valeur ne dépend ni des banques centrales ni des marchés financiers.
Le prix minimum de l’argent est donc déterminé par la capacité des industriels à en acheter.
Aujourd’hui, cette valeur seule justifierait probablement un prix supérieur à celui observable sur les marchés papier, car l’offre minière devient structurellement insuffisante dans les années à venir.
🪙 2. La valeur monétaire (le cœur du débat)
Historiquement, l’argent a été :
-
une monnaie pendant 3 000 ans
-
un réservoir de valeur
-
un actif utilisé comme étalon monétaire (bimétallisme)
Sa valeur monétaire dépend d’un facteur :
👉 le degré de confiance accordé aux monnaies fiduciaires (dollar, euro, etc.)
Lorsque cette confiance baisse, la valeur monétaire de l’argent augmente.
C’est pourquoi certains observateurs comme David Jensen affirment que sa valeur réelle est incomparablement plus élevée que son prix actuel.
📌 Si l’argent redevenait un actif monétaire recherché, sa valeur exploserait car le marché physique est minuscule.
📊 3. La valeur financière (déterminée par le marché papier, donc partiellement fictive)
Le prix quotidien de l’argent est déterminé principalement par :
-
les contrats futures du COMEX
-
le marché OTC de la LBMA
Ces marchés gèrent des volumes de contrats sans commune mesure avec le métal réellement disponible.
En d’autres termes :
👉 Le prix actuel de l’argent ne reflète pas sa rareté physique.
👉 Il reflète la dynamique d’un marché syntétique piloté par effet de levier et produits dérivés.
Dans ce sens, le prix n’est pas égal à la valeur.
🛰️ 4. La valeur stratégique (celle que les États comprennent le mieux)
Pour les États :
-
L’argent est indispensable à l’industrie moderne (énergie, défense, semi-conducteurs).
-
Le monde se décarbonise → explosion de la demande solaire.
-
Les chaînes logistiques sont vulnérables → dépendance croissante à un métal difficile à substituer.
Dans un contexte géopolitique instable, la valeur stratégique de l’argent devient critique.
📌 Un actif stratégique rare vaut toujours plus que son prix de marché lorsque l’offre devient un enjeu national.
🧠 5. Donc… que vaut réellement l’argent ?
Il n’a pas une valeur, mais plusieurs :
| Type de valeur | Ce qu’elle implique | Estimation qualitative |
|---|---|---|
| Industrielle | Base minimale, soutenue par la demande technologique | déjà supérieure au prix papier actuel |
| Monétaire | Protection contre inflation, dédollarisation | potentiellement très élevée |
| Financière | Prix fixé par dérivés | faible, sous-évaluée |
| Stratégique | Importance nationale, chaîne d’approvisionnement | très élevée à long terme |
🎯 Conclusion
👉 Le prix actuel reflète surtout la valeur financière — la moins réelle et la moins durable.
👉 La valeur réelle provient surtout de ses usages industriels et de son potentiel monétaire.
Si le marché papier continue de fonctionner parfaitement, l’argent restera un actif modérément valorisé.
Si un jour le marché papier cesse d’ancrer le prix, alors sa valeur réelle (industrielle + monétaire + stratégique) pourrait redevenir visible — et elle est nettement plus élevée que les prix actuels.
Et concrétement, concernant le portfolio ?
✅ 1. ATTENTES
1.1. Hausse structurelle de la demande industrielle
L’argent est indispensable dans :
-
panneaux solaires (photovoltaïque)
-
véhicules électriques
-
électronique (contacts, semi-conducteurs, circuits imprimés)
-
technologies antimicrobiennes
-
batteries nouvelle génération
📌 Le solaire à lui seul consomme désormais plus de 25 % de la production mondiale.
Cette tendance est structurelle, pas spéculative.
1.2. Offre minière stagnante
L’offre d’argent est :
-
lente à augmenter
-
souvent issue de mines “par sous-produit” (cuivre, zinc, plomb → pas facile d’accroître uniquement l’argent)
-
confrontée à des coûts d’extraction plus élevés
📌 Cela crée une tension durable entre offre et demande.
1.3. Sous-évaluation historique par rapport à l’or
Le ratio or/argent tourne autour de :
-
80 à 90:1 aujourd’hui
-
alors que les ratios historiques “naturels” étaient plutôt 15:1 à 30:1
Si ce ratio converge, l’argent a plus de potentiel de rattrapage que l’or.
1.4. Décorrélation partielle des marchés financiers
En période :
-
d’inflation
-
de perte de confiance dans les devises
-
de tensions géopolitiques
… les métaux précieux attirent les flux de refuge.
L’argent est parfois surnommé “l’or des pauvres” : accessible, liquide, universel.
1.5. Éventuelle rupture du marché papier (scénario extrême)
Le prix du silver est largement déterminé par les dérivés :
-
COMEX
-
LBMA
Beaucoup d’analystes estiment que le marché papier multiplie artificiellement l’offre via des contrats non alloués.
Si un jour une grande entité exige du métal physique au lieu de contrats, cela peut provoquer :
-
un squeeze
-
une rupture de livraison
-
un prix non linéaire
C’est la thèse de l’avalanche popularisée par David Jensen.
⚠️ 2. RISQUES
2.1. Volatilité extrême
Le silver est beaucoup plus volatile que l’or :
-
mouvements brusques
-
corrections de 20–40 % fréquentes
-
marché très sensible à la spéculation
Il faut être préparé psychologiquement.
2.2. Intervention des marchés dérivés
Les acteurs institutionnels peuvent influencer le prix via :
-
contrats short
-
gestion algorithmique
-
liquidations forcées
Résultat :
👉 Le prix peut rester bas plus longtemps que la logique fondamentale ne le justifierait.
2.3. Substitution industrielle (à long terme seulement)
Si l’argent devient trop cher :
-
certaines industries pourraient réduire la quantité utilisée
-
chercher des matériaux alternatifs (graphène, cuivre modifié, technologies sans argent)
Ce risque est limité, mais réel dans une explosion de prix.
2.4. Recyclage en hausse
Aujourd’hui, le recyclage est faible (difficile et coûteux).
Mais si les prix explosent :
-
le recyclage deviendrait plus rentable
-
cela augmenterait l’offre secondaire
-
et pourrait calmer la hausse
2.5. Ralentissement économique global
En cas de récession sévère :
-
baisse de la demande électronique
-
baisse de la demande photovoltaïque
-
réduction générale de l’activité industrielle
L’argent souffre dans ce scénario car il est hybride : industriel + monétaire.
🎯 3. Synthèse : ce qu’un investisseur doit retenir
| Facteur | Impact sur le prix | Commentaire |
|---|---|---|
| Demande industrielle | 📈 Forte hausse | Moteur structurel |
| Offre minière limitée | 📈 Soutien long terme | Rigidité naturelle |
| Surcharges du marché papier | 📉 Court terme | Peut masquer la valeur réelle |
| Risque de rupture papier | 🚀 Explosion potentielle | Scénario rare mais non impossible |
| Volatilité | ⚠️ Très élevée | Long terme > court terme |
| Cycles économiques | 📉 en récession, 📈 en expansion | Double nature de l’argent |
💡 Conclusion générale
👉 Les attentes sont haussières à long terme, portées par l’industrie et la rareté structurelle.
👉 Les risques sont surtout liés à la volatilité et au poids du marché papier, qui peut maintenir temporairement des prix artificiellement bas.
👉 L’argent est un actif dont le potentiel long terme est largement supérieur à son prix actuel, mais dont le parcours sera chaotique.
📅 3 SCÉNARIOS ARGENT (SILVER) À 12–24 MOIS — EN DOLLARS ($/oz)
🟦 1. Scénario modéré (le plus probable)
⭐ Maintien élevé avec forte volatilité
👉 Prix estimé : 55 à 70 $/oz
Ce scénario repose sur :
-
une demande industrielle continue (solaire, véhicules électriques, électronique),
-
une offre minière rigide et en léger déclin,
-
des stocks LBMA/COMEX serrés,
-
une politique monétaire globalement stable.
➡️ L’argent reste élevé, oscille fortement, mais ne s’emballe pas.
C’est le scénario le plus réaliste aujourd’hui.
🟩 2. Scénario haussier fort
🚀 Tension physique + demande structurelle
👉 Prix estimé : 75 à 90 $/oz
Ce scénario se produit si :
-
la demande photovoltaïque dépasse les attentes,
-
les industriels sécurisent leurs approvisionnements (scenario d’inflation),
-
les stocks COMEX/LBMA continuent de se réduire,
-
les investisseurs institutionnels reviennent massivement sur les métaux :
ils ont été echaudés par le passé et ont délaissé ce secteur : je compte très exactement la dessus pour 2026+.
➡️ L’argent entre dans une phase haussière durable, soutenue par les fondamentaux.
🟥 3. Scénario baissier
📉 Correction après une montée trop rapide
👉 Prix estimé : 45 à 55 $/oz
Motifs possibles :
-
récession mondiale → baisse de la demande industrielle,
-
réduction des positions spéculatives après la flambée vers 60 $,
-
resserrement monétaire surprenant (On est exactement dans le scenario opposé en ce moment avec baisse des taux/ fin QT, voire début QE)
-
prise de bénéfices généralisée (on est plus habitués à des replis techniques pour l’instant).
➡️ Le prix corrige mais ne s’effondre pas, car l’argent reste structurellement rare et demandé.
Je vois plutôt une latéralisation dans ce cas.