Silver : 9 Scénarios de Sortie et Probabilités
Cet article présente une analyse exhaustive des scénarios de correction possibles, avec probabilités estimées et stratégies d’action pour chaque cas.
⚡ Flash Update — 29 janvier 16h
Gros sell-off intraday sur les commodities après le gap up matinal post-Fed :
- SSLV : -7.56% (silver)
- URNM : -7.43% (uranium)
- IGLN : -6.28% (gold)
- FCX : -5.38% (copper)
- COPX : -5.18% (copper miners)
- GDX : -4.94% (gold miners)
- CCJ : -3.97% (uranium)
Contexte : La Fed a maintenu les taux à 3.5%-3.75% hier. Gold a touché $5,500 ce matin (ATH), silver $117+. Le sell-off semble être une prise de profits / correction technique après le rally matinal, pas un changement de tendance fondamental.
Contexte : Un Marché Sous Tension
Avant d’examiner les scénarios de sortie, rappelons les forces en présence :
- Silver spot : $117/oz (ATH), Gold $5,500/oz (ATH)
- Inventaires COMEX : -70% depuis 2020, 26% retirés en une semaine en janvier 2026
- Prime Shanghai : +12-13% vs LBMA — divergence historique
- Ratio paper/physical : estimé à 356:1 fin 2025
- Restrictions chinoises : exports de silver raffiné limités depuis le 1er janvier 2026
- Fed : Pause des taux à 3.5%-3.75% (28 jan 2026)
Les 9 Scénarios de Sortie
1. Correction Technique
Probabilité : 35-40% ← EN COURS (29 jan)
Trigger : RSI en surachat extrême, prise de profits institutionnelle après run parabolique.
Mécanisme : Vente algorithmique sur niveaux techniques, rotation vers autres actifs.
Amplitude : -15% à -30% (retour vers $80-100/oz depuis $117)
Supports clés : $100 (psychologique), $90-95 (premier support), $75-80 (support majeur)
Action : Le dip du 29 jan (-7.56%) est une opportunité d’évaluation. Trim sur rebond si $110+ ou renforcer si cassure sous $90.
2. CME Margin Hike Agressif
Probabilité : 20-25%
Trigger : COMEX augmente massivement les marges pour casser le squeeze spéculatif.
Précédent historique :
- 1980 (Hunt Brothers) : CME + Fed ont écrasé le squeeze, silver -80% en 2 mois
- Décembre 2025 : CME a déjà relevé les marges, flash crash de -8%
Amplitude : -20% à -40% (rapide, 1-4 semaines)
Action : Surveiller les annonces CME, trim préventif si nouvelles hausses.
3. Bull Market Continue
Probabilité : 25-35%
Trigger : Déficit physique s’aggrave, squeeze continue, ratio or/argent compresse.
Mécanisme : Inventaires COMEX/LBMA vidés, Chine accumule, safe haven + industrial demand.
Objectifs : $150, puis $200/oz (Kiyosaki target). Gold déjà à $5,500 (ATH).
Ratio or/argent : Actuellement ~47:1 ($5,500/$117). Compression vers 30:1 = silver $183.
Action : Hold core position, trim progressif sur force ($130, $150, $180).
4. Récession / Risk-Off Brutal
Probabilité : 15-20%
Trigger : Récession US, crise de liquidité, vente forcée pour lever du cash.
Précédent : Mars 2020 — silver -35% en quelques jours avant rebond.
Amplitude : -30% à -50% (crash puis recovery 1-6 mois)
Nuance : Historiquement, silver rebondit fortement post-crash car déficit physique reste.
Action : Avoir du cash pour racheter le dip, ne pas paniquer.
5. Fed Hawkish / Hausse de Taux
Probabilité : 10-15%
Trigger : Inflation persistante force Fed à remonter les taux, dollar fort.
Précédent : 2022 — Fed hawkish, silver -25%.
Amplitude : -20% à -40% (progressif sur 3-12 mois)
Probabilité actuelle faible : Fed en mode dovish, mais risque non-nul si inflation repart.
6. Force Majeure COMEX (Black Swan)
Probabilité : 3-5%
Trigger : COMEX/LBMA ne peuvent plus livrer le physique, déclarent force majeure.
Mécanisme : Inventaires épuisés → suspension des livraisons → règlement forcé en cash.
Impact ETF : Le métal pourrait être « encumbered », prix de marché décroche du NAV.
Amplitude : Imprévisible — peut être +50% (physique prime) ou -30% (cash settlement).
Action : Considérer diversification vers physique pur ou PSLV (Sprott, rédemption possible).
7. ETF Redemption Suspension
Probabilité : 5-8%
Trigger : Authorized Participants ne peuvent/veulent plus créer/racheter des parts.
Précédent : Mars 2020 — suspensions temporaires sur plusieurs ETFs precious metals.
Impact : ETF trade 5-20% en dessous du NAV, liquidité dégradée.
Action : Surveiller les spreads bid/ask et le premium/discount vs NAV.
8. Manipulation Coordonnée
Probabilité : 10-15%
Trigger : Banques centrales ou bullion banks interviennent pour casser le rally.
Précédent :
- 1980 : Fed + CME ont écrasé les Hunt Brothers
- 2011 : Crash post-$50 avec soupçons de manipulation
Amplitude : -30% à -50% (brutal, 1-4 semaines)
Action : Trim préventif, garder du cash pour racheter.
9. Substitution Industrielle (Long-terme)
Probabilité : 5-10%
Trigger : Prix trop élevés, l’industrie trouve des alternatives (copper, autres conducteurs).
Timing : 2-5 ans (pas immédiat)
Amplitude : Lent déclin vers support $40-60
Probabilité court-terme faible : Demande AI/solar/EV en explosion, pas de substitut viable.
Résumé des Probabilités
| Scénario | Probabilité | Amplitude | Timing |
|---|---|---|---|
| Correction technique | 35-40% | -15 à -30% | 1-3 mois |
| Bull market continue | 25-35% | +20 à +80% | 6-18 mois |
| CME margin hike | 20-25% | -20 à -40% | 1-4 sem |
| Récession/risk-off | 15-20% | -30 à -50% | 1-6 mois |
| Fed hawkish | 10-15% | -20 à -40% | 3-12 mois |
| Manipulation coordonnée | 10-15% | -30 à -50% | 1-4 sem |
| Substitution industrielle | 5-10% | Déclin lent | 2-5 ans |
| ETF redemption issues | 5-8% | NAV discount | Variable |
| Force majeure COMEX | 3-5% | Imprévisible | Variable |
Stratégies de Sortie Recommandées
Option A — Trim Progressif (Conservateur)
- Sur rebond $115+ : Trim 20-25%
- Si $130/oz : Trim 20% supplémentaire
- Si $150/oz : Trim 20% supplémentaire
- Core position : Hold 35-40% long-terme
Option B — Protection + Upside (Équilibré)
- Sur rebond : Trim 15% pour sécuriser
- Stop mental : Si silver casse $90/oz, réduire de 30%
- Target : Trim 25% à $140-150
- Core : Hold 50% si thèse structurelle intacte
Option C — Conviction (Agressif)
- Maintenant : Hold ou renforcer sur dip
- Stop loss : Si silver casse $80/oz, sortir 50%
- Target : Trim seulement au-dessus de $150-200
- Risque : Volatilité maximale, drawdown potentiel -40%
Signaux d’Alerte à Surveiller
- CME annonce hausse de marges → Réduire immédiatement
- Inventaires COMEX rebondissent → Squeeze terminé, prendre profits
- Fed pivot hawkish → Réduire exposition (actuellement en pause)
- Premium Shanghai se normalise → Tension physique diminue
- ETF trade à discount persistant vs NAV → Problème de liquidité, sortir
- Silver casse $90 → Support majeur cassé, réduire
- Flash crash intraday >10% → Évaluer si panique ou fondamental (comme le 29 jan)
Points clés
- Flash crash du 29 jan (-7.56%) : Correction technique post-gap up, pas de changement fondamental
- Silver à $117, Gold à $5,500 : Nouveaux ATH, ratio G/S à 47:1
- Probabilité combinée de correction >20% : environ 60-70%
- Probabilité de continuation vers $150+ : environ 25-35%
- Le pire scénario n’est pas de rater 30% de hausse — c’est de voir tes gains fondre
- Les hausses de marge CME sont l’arme principale contre les squeezes — surveiller de près
- La divergence paper/physical (ratio 356:1) crée un risque systémique sur les ETFs
- exemple du FCX racheté dans le dip : Bonne exécution sur correction -5.38%